IklanIklanE-commerce+ IKUTIMengambil lebih banyak dengan myNEWSUMPAN berita yang dipersonalisasi dari cerita yang penting bagi AndaPelajari lebih lanjutTechBig Tech
- Sementara saham yang terdaftar di AS telah melonjak 43 persen dari level terendah Maret, masih diperdagangkan pada setengah penilaian Nasdaq 100
- Beberapa melihat kesenjangan itu dibenarkan mengingat risiko geopolitik, serta pertumbuhan penjualan di pesaing Alibaba, JD.com
E-commerce+ FOLLOWBloomberg+ FOLLOWPublished: 12:12pm, 28 May 2024Mengapa Anda bisa mempercayai SCMPShares dari induk Temu, PDD Holdings tertahan oleh risiko geopolitik dan persaingan ketat di sektor e-commerce China.
Memang, saham yang terdaftar di AS telah melonjak 43 persen dari level terendah Maret, tetapi masih diperdagangkan hanya 13 kali pendapatan yang diharapkan untuk tahun depan. Itu setengah dari penilaian Nasdaq 100, menandai diskon paling curam PDD dalam catatan.
Itu mungkin tampak seperti tawaran besar bagi perusahaan yang lebih dari dua kali lipat penjualan pada kuartal terakhir, laju pertumbuhan kedua setelah Nvidia pada indeks yang berfokus pada teknologi.
Beberapa orang melihat kesenjangan itu dibenarkan mengingat retorika perang dagang yang keras dari Beijing dan kedua kandidat dalam pemilihan presiden AS mendatang.
“Orang-orang khawatir tentang risiko pemilihan dan potensi tarif yang datang untuk PDD, menyebabkan banyak orang melampirkan ero atau bahkan nilai negatif ke Temu,” kata Shuyan Feng, wakil manajer umum untuk manajemen investasi di Huatai Asset Management (Hong Kong).
Pendapatan PDD meningkat lebih dari tiga kali lipat pada kuartal yang berakhir Maret karena perusahaan berhasil mendorong model e-commerce anggarannya ke pasar luar negeri. Pertumbuhan tinggi di Temu telah menarik perhatian di pasar-pasar utama Barat, dengan keluhan Eropa bahwa pasar online China gagal melindungi konsumen. Masalah berjalan lebih dalam di AS, di mana anggota parlemen menuduh Temu dan saingannya Shein mengeksploitasi celah yang merugikan pesaing AS. Perintah pemerintah AS baru-baru ini agar ByteDance melakukan divestasi TikTok telah menumpuk tekanan lebih lanjut pada sesama perusahaan internet China. Persaingan ketat di China adalah sumber kekhawatiran lainnya. Setelah menyerahkan pangsa pasar selama bertahun-tahun, saingan berat PDD, Alibaba Group Holding membukukan pertumbuhan dua digit dalam nilai barang dagangan kotor pada kuartal terakhir. Pertumbuhan penjualan juga meningkat pesat pada JD.com, yang telah memangkas harga dan meningkatkan fasilitas untuk merayu pembeli.
Bukan berarti investor telah menghindari PDD – kenaikan 43 persen sejak Maret adalah 10 kali lipat dari kenaikan di Nasdaq 100. Tapi itu telah jauh melampaui kenaikan hampir 60 persen dalam perkiraan pendapatan ke depan dalam rentang waktu yang sama.
Goldman Sachs meningkatkan PDD untuk membeli dari netral pada hari Jumat, mengutip pertumbuhan pendapatan perusahaan yang kuat dan kemampuan teknologi iklan. Faktor negatif utama dari persaingan domestik yang ketat dan ketegangan dengan AS “lebih dari harga”, menurut analis Ronald Keung.
“E-commerce China muncul sebagai salah satu sub-sektor yang lebih undervalued dalam internet China,” tulis Keung dalam sebuah catatan. “Kami mencatat tampaknya masih ada selera investor yang terbatas dalam menilai potensi bisnis penuh Temu mengingat ketidakpastian geopolitik.” Alasan lebih lanjut untuk diskon penilaian PDD adalah kurangnya inisiatif pengembalian pemegang saham sementara orang-orang seperti Alibaba dan Tencent Holdings membeli kembali saham senilai miliaran dolar.
Kecuali untuk PDD, semua 15 anggota teratas dari Kraneshares CSI China Internet Fund yang diperdagangkan di bursa memiliki program pembelian kembali atau kebijakan pembayaran dividen reguler.
Satu hal lagi yang bisa menahan PDD adalah informasinya yang tidak jelas bagi investor. PDD tidak melaporkan pendapatan berdasarkan wilayah, dan segmen bisnisnya bisa sulit diuraikan.
“Hal utama yang menahan penilaian PDD adalah kurangnya pengungkapan,” kata Xin-Yao Ng, direktur investasi di Abrdn. “Sangat sulit untuk menilai PDD domestik dan Temu secara terpisah, dan itu penting karena pasti ada diskon geopolitik besar pada saham karena Temu.”
Tiang
