Lebih banyak perusahaan teknologi China mungkin beralih ke obligasi konversi setelah Alibaba Group Holding dan JD.com mengumpulkan gabungan US $ 6,5 miliar melalui catatan tersebut.
Alibaba menjual utang $ 4,5 miliar yang dapat diubah menjadi ekuitas minggu lalu, rekor untuk konversi dalam mata uang dolar oleh perusahaan Asia, dengan sebagian dari hasil yang akan digunakan untuk membeli kembali saham. Itu terjadi tepat setelah penjualan US $ 2 miliar oleh pengecer online saingan JD.com, yang juga merencanakan pembelian kembali.
“Jurusan internet China lainnya dapat mengikuti dan memanfaatkan pendanaan yang lebih murah untuk mengisi kembali arus kas keluar yang digunakan untuk pembelian kembali dan investasi luar negeri,” kata Cecilia Chan, seorang analis Bloomberg Intelligence. Itu karena valuasi ekuitas masih murah dan sentimen pasar berubah positif pada saham China, tulisnya dalam sebuah catatan.
Dalam lingkungan suku bunga tinggi, convertible menjadi menarik dibandingkan dengan utang biasa, terutama untuk perusahaan yang membutuhkan mata uang asing tetapi mendapatkan sebagian besar pendapatan mereka di dalam negeri. JD.com dan Alibaba memiliki rasio kas bersih terhadap kapitalisasi pasar yang tinggi, begitu juga kandidat utama untuk menjual utang, dan perusahaan lain yang berlokasi serupa seperti Baidu dapat mengikutinya.
“Meningkatkan pengembalian modal adalah tren bagi perusahaan teknologi China yang undervalued tahun ini, dan pembelian kembali saham adalah cara yang lebih disukai daripada dividen,” kata Vey-Sern Ling, managing director di Union Bancaire Privee. “Obligasi konversi memberikan alternatif pembiayaan yang lebih murah daripada obligasi lurus.”
Raksasa teknologi terbesar China diperdagangkan jauh di bawah puncak sejarah, menyusul tindakan keras Beijing terhadap sektor ini pada tahun 2021 yang menghapus miliaran nilai pasar. Baik saham Alibaba dan JD.com telah anjlok lebih dari 70 persen dari level tertinggi pada 2020 dan 2021.
Tetapi saham perusahaan teknologi China telah reli sejak Februari, karena pemerintah mengisyaratkan lebih banyak dukungan untuk industri sementara valuasi murah memikat investor.
Meituan, Tencent Holdings, NetEase dan PDD Holdings adalah kandidat potensial untuk menjual convertible, menurut Julia Pan, seorang analis di UOB Kay Hian.
“Sangat mungkin bahwa perusahaan lain dengan rencana pembelian kembali saham dan penerbitan dividen juga akan beralih ke pasar obligasi untuk meningkatkan pengembalian pemegang saham,” katanya.
